當國際油價因中東戰火飆升，全球市場投資情緒瞬間轉趨保守，然而，在這一片地緣政治的陰霾下，一項驚人的數據卻逆勢浮現：全球科技巨頭的AI資本支出預估將在2026年創下歷史新高。這不僅挑戰了傳統避險邏輯，更暗示著在動盪不安的時代，AI科技股正展現其獨特的韌性與長期成長潛力，成為投資人關注的焦點。
表象：地緣政治陰霾籠罩，市場波動加劇
2026年3月30日，中東情勢持續緊繃，美伊戰事自2月底聯手空襲伊朗後，至今已延燒超過22天。美國總統川普強硬要求伊朗立即重新開放關鍵能源航道「荷姆茲海峽」，並嚴詞警告，若不遵守，美軍將摧毀伊朗的能源基礎設施。伊朗方面則毫不示弱，回應海峽僅對「非敵對」國家開放，同時對以色列發動近年來最具破壞力的攻擊，並同步強化對中東美軍基地的報復行動，導致區域緊張情勢急遽升溫。為了應對這波危機，英國甚至將一艘搭載戰斧巡弋飛彈的核潛艦部署至阿拉伯海，象徵著西方國家正全面提高戰略警戒，這也讓全球投資人的風險情緒轉趨保守，國際金融市場短線震盪明顯加劇。
真相：科技股韌性十足，資金環境仍趨寬鬆
不過，在表面上的動盪之下，業界專家卻看到了不同的「真相」。野村投信分析指出，從過往經驗來看，每當市場因黑天鵝事件急跌，科技股往往能率先反彈。無論是2008年的金融海嘯、2018年的貿易戰，還是2020年的新冠疫情，科技產業都曾多次上演「V型反轉」走勢，這證明了其在危機後具備更強大的修復能力。野村投信投資策略部副總經理樓克望便表示：
「儘管戰火推升油價波動，但伊朗長期封鎖荷姆茲海峽的難度被普遍評估極高，全球供應鏈斷裂風險多屬短期心理層面。若市場因戰事引發非理性下跌，反而可能形成中長線資金絕佳布局點。」
此外，全球資金環境的寬鬆方向也未改變。聯準會已於2025年12月重啟購債計畫，有效紓緩了短線流動性壓力；而2026年3月發布的最新點陣圖也明確顯示降息方向未變，即使受到戰事影響，整體資金環境仍朝寬鬆方向推進。回顧2019年預防性降息的經驗，當時雖未立即消除經濟雜音，卻成功為科技股提供了向上動能，更奠定了2020年至2021年科技股多頭的重要基礎。從企業獲利表現來看，根據FactSet最新統計，標普500指數第4季科技產業的每股盈餘（EPS）成長仍居全部11大產業之冠，顯示科技股依然是美股最強勁的獲利支柱。目前全球科技股的本益比約38倍，遠低於2000年網路泡沫時的極端水準，且自2024年以來一直維持在40倍區間，反映市場對科技企業獲利的高度信心。就連市場關注的「7巨頭」（NVIDIA、Apple、Microsoft、Amazon、Alphabet、Meta、Tesla），其12個月預期本益比也已自年初的30.4倍下修至27.9倍，在獲利加速成長的背景下，市場評價反而顯得偏低。
各方角力：AI軍備競賽啟動，資本支出創新高
真正推動科技產業逆勢成長的關鍵，無疑是全球性的AI軍備競賽。科技巨頭們的資本支出，正展現出強烈的投資訊號。野村全球科技多重資產基金經理人沈思瑩指出：
「美國四大雲端服務商（CSP）2026年資本支出預估將達到5330億美元，創下歷史新高，並將持續帶動伺服器、GPU、記憶體、高階PCB、散熱及電源管理等供應鏈需求全面升溫。」
輝達執行長黃仁勳在GTC 2026大會上更預估，2027年營收有望達到1兆美元，大幅優於先前市場預期，這象徵著AI基礎建設與推論需求正呈現爆發式成長。樓克望也進一步觀察到，全球AI新創募資在2026年迎來高峰，企業已從早期的概念驗證階段，走向全面實際部署。他強調，評估方式也從情緒導向轉為重視股東權益報酬率（ROI）、商業化能力與落地速度，這更有助於支撐整體估值的合理性。
深層影響：亞洲供應鏈戰略地位浮現，投資策略布局未來
從供應鏈的角度來看，AI的成長上限主要受限於先進製程、CoWoS、記憶體與T-Glass等核心產能，而這些多處關鍵環節，正高度集中於台灣、南韓與美國。這也解釋了為何亞洲市場自2025年起即明顯領先全球，進入2026年後仍維持強勢走勢，主要便是受惠於AI軍備競賽帶來的結構性需求。樓克望認為，儘管科技股在系統性風險下短線劇烈震盪，但若投資組合能搭配投資等級債券進行風險分散，可明顯降低整體波動。在聯準會寬鬆方向確立的條件下，固定利率投資級債券更具備「降息受惠」的雙重優勢，有助於穩定科技投資部位。展望第2季，沈思瑩表示：
「AI市場將從『模型突破期』正式進入『加速落地期』。全球科技配置將持續採取『AI核心 × 衛星』策略：核心鎖定GPU、ASIC、伺服器、資料中心等AI必備供應鏈；衛星布局人形機器人、自動駕駛、AI工業解決方案與其他新興應用。」
未解之問：短線雜音中，AI長期成長曲線是否依舊璀璨？
在當前美伊戰火、荷姆茲海峽風險、國際能源價格波動等外部不確定因素下，短期金融市場的震盪確實難以避免。然而，科技巨頭穩健的獲利能力、史上最大規模的AI資本支出、全球企業AI導入加速，以及亞洲供應鏈的戰略地位，均顯示AI的長期投資曲線並未放緩。儘管市場雜音不斷，但這場高成本、長週期、跨產業的AI軍備競賽，最終將由具備穩健獲利、雄厚現金流與技術領先地位的科技巨頭持續擴大市占。隨著地緣政治風險逐步淡化，資金預計將重新回流科技與AI產業，投資人是否已準備好在震盪中逢回布局，掌握AI時代帶來的長期成長紅利？這將是未來市場關注的焦點。提醒讀者，投資有風險，入市需謹慎，建議諮詢專業人士。
