軟銀集團（SoftBank Group）正準備對人工智慧（AI）領域進行一場前所未有的重大布局。根據最新消息，軟銀計劃向 OpenAI 追加高達 300 億美元的投資，此舉預計將突破其長期恪守的 25% 貸款價值比（LTV）財務紅線，凸顯執行長孫正義對 AI 願景的堅定不移。
軟銀巨額投資 OpenAI，財務槓桿面臨考驗
軟銀集團執行長孫正義對人工智慧發展的執著，正驅使該集團進行一項規模龐大的投資。軟銀計劃分三期向 OpenAI 注入 300 億美元資金，預計分別於今年 4 月、7 月及 10 月完成撥款。在此之前，軟銀已投入逾 340 億美元，取得了 OpenAI 約 11% 的股權。
這筆巨額投資對軟銀的財務狀況構成顯著壓力。軟銀財務長後藤芳光（Yoshimitsu Goto）坦言，為支持此投資計畫，公司長期奉行的財務紀律——貸款價值比（LTV）低於 25% 的原則，預計在未來幾個月內將被突破。截至去年底，軟銀的 LTV 已從 16.5% 上升至 20.6%。分析師預估，考量今年軟銀需籌措約 500 億美元用於 OpenAI 投資、其他 AI 項目及債務再融資，其 LTV 極有可能超越 25% 的警戒線。
市場憂慮與信用評級調整：投資人對風險的審視
市場對於軟銀如此激進的擴張策略普遍抱持不安。自去年 10 月以來，軟銀股價已累計下跌逾 45%，反映出投資人對於 AI 領域競爭日益激烈（例如 Google 與 Anthropic 帶來的威脅）以及未來回報不確定性的擔憂。
國際信用評級機構標普全球評級（S&P Global Ratings）本月已將軟銀的信用展望調至「負面」。標普指出，這筆針對 OpenAI 的巨額投資，將導致軟銀投資組合中未上市資產的比例過高，進而增加其財務風險。
為應對潛在的財務壓力，軟銀已從瑞穗銀行（Mizuho）等主要貸款機構取得約 400 億美元的過渡融資。後藤芳光強調，軟銀擁有超過 30 兆日圓的淨資產價值，若 LTV 超標，公司將透過資產出售、資產抵押融資或推動旗下公司上市等方式，迅速降低槓桿。
孫正義的 AI 願景與多元布局：從半導體到資料中心
孫正義堅信人工智慧將帶來人類生產力千倍增長，因此除了直接投資 OpenAI，軟銀也積極在 AI 生態系中進行多元布局，包括半導體、機器人以及位於美國的電力與資料中心基礎設施。然而，由軟銀、OpenAI 與甲骨文（Oracle）共同支持，原規劃規模達 5,000 億美元的「星際之門」（Stargate）資料中心計畫，據傳其規模已有所縮減。
在資產優化方面，軟銀已展現其彈性。例如，本月支付平台 PayPay 成功首次公開發行（IPO），估值超過 120 億美元，為軟銀提供了部分資金流動性。此外，軟銀亦寄望於 OpenAI 未來的上市計畫，以期進一步優化其資產結構並降低整體負債比率。
後續觀察：AI 豪賭的雙面刃
儘管財務風險顯著增加，孫正義仍將 OpenAI 視為軟銀轉型為 AI 控股巨頭的核心戰略。對於支持者而言，這被視為搶占未來科技制高點的必要代價；然而，對於謹慎的投資者來說，這場挑戰財務極限的博弈，將最終決定軟銀在 AI 浪潮中能否再創商業神話，抑或陷入財務泥淖。
